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  1. #1
    Senior Member Master
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    December 2003
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    135

    Fonctionnement des Certificats

    Il existe pour le moment 2 emetteurs, la BNP et la CAI (qui appelle ses certificats Barem, mais c'est la meme chose).

    Caractéristiques :

    J'en prends un au hasard, le 0757A (IE0076482102)
    Il a deux seuils, 3200 et 3300
    une date d'échéance, 31/03/04
    une cotation 89.30/89.55 en ce moment, la cotation est assurée par l'emetteur (en continu), il n'y a donc aucun probleme de liquidité.



    Le fonctionnement :

    Il existe des certificats sur le CAC, sur l'Eurostoxx, pour jouer la hausse (les cappés), ou la baisse (les floorés).

    Le 0757A ci dessus est un cappé sur le CAC

    Si a l'échéance, le cac est supérieur a 3300, il est remboursé 100 euros
    Si a l'échéance, le cac est sous 3200, il vaut 0
    Si a l'echeance, le cac est entre 3200 et 3300, il vaut cac-3200

    Le 0757A est un cappé, il monte donc avec le CAC. Le gros avantage de ces produits, c'est que le produit monte avec le temps si le cac ne bouge pas (tant qu'on est au dessus du seuil haut). Contrairement aux warrants, l'aspect perte lié au temps (le théta) est donc positif.


    Il existe pas mal de seuils, ainsi pour ceux qui veulent un rendement plus important que le 0757A, il y a d'autres seuils style le 1078A qui est du même principe avec 3500-3600 comme seuils avec 31/03/04 en échéance, le risque est plus élevé puisque seuils plus haut mais la cotation est de 62.85-63.10, un achat a 63.10 assure donc un remboursement a 100 fin mars si CAC sup a 3600, ce qui assure un rendement pour le moins correct avec une perf du CAC qui n'est pas exceptionnel.

    Bon, ben voila, c'est un peu rapide, mais ca donne une idée du produit.


    Le CAI, avec ses barem a maintenant une émission mensuelle de barem, avec des seuils de 100, donc style 3200-3300 et la BNP est sur des seuils de 200, style 3100-3300, en contrepartie, la prime est 2 fois plus élevée. Le CAI ne fait que des cappés il me semble.

    Espérant avoir été clair, c'est pas toujours évident, mais y a quand même beaucoup moins de paramétres qu'avec les warrants, c'est en revanche plus difficile a pricer, mais ca doit pas etre infaisable vu qu'un cappé 3200-3300, c'est techniquement un call 3200 moins un call 3300.
    Les variations sont beaucoup plus faibles qu'avec un warrant, le pricing a donc moins d'interet, y a beaucoup moins de stress.
    Pour ceux qui comme moi gére mal le stress, et vendent mal, c'est pas mal du tout.

  2. #2
    Senior Member Jedi Trader
    Date d'inscription
    April 2003
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    voila on est sur le chat il est 22H09

  3. #3
    Senior Member Jedi Trader Avatar de esope
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    hello
    ok et merci du topo, cela rappelle le bon vieux temps du topfi
    on peut assimiler les fllorés aux cac reverse d'antan alors?

  4. #4
    Senior Member Master
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    December 2003
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    135
    Salut Esope,

    Les certificats sont loin d'etre aussi violents que les reverses.

    Avec les reverses, suffisait de toucher une fois le seuil et hop, fini, c'etait definitivement zero.

    Ca, c'etait de la bombe, je m'en rappelle bien, j'avais tout perdu ... (mais c'etait modique vu le produit, heureusement, un levier explosif mais bon, affaire classée)

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