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  1. #1
    Senior Member Master
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    December 2003
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    Fonctionnement des différents certificats.

    Bonjour,

    Pour ceux qui s'interessent aux différents certificats, voici un résumé sur les principaux, il y en a sans doute d'autres.



    1) Certificat Cappé

    Principe : Jouer la hausse de l’indice

    Support : un indice (par exemple le CAC)

    Une date d’échéance et 2 bornes, par exemple Juin 2004 3500-3700

    Si fin juin le cac est supérieur a la borne haute, le certificat vaut l’écart des 2 bornes donc 200 dans ce cas.
    Si fin juin le cac est inférieur a la borne basse, le certificat vaut 0
    Si fin juin le cac est entre les bornes, il vaut (cac-borne basse)

    Remarques :

    La cotation se fait bien évidemment en continu.
    Il existe 2 émetteurs a ma connaissance, le Crédit Agricole Indosuez qui les appellent Barem et la BNP, les barems ont des écarts de 100 sur les 2 bornes et la BNP de 200. Le barem est donc remboursé 100 dans le meilleur des cas et le certificat BNP 200.

    Il existe des cappés agressifs et d’autres plus tranquilles en fonction des bornes, un cappé 3500-3600 fin juin vaudra par exemple 80 début juin alors qu’un 3700-3800 vaudra 35, les risques sont différents ainsi les espoirs de gain.

    Conception : achat d’un call sur la borne basse et de la vente d’un call sur la borne haute (ce qu’on appelle un écart haussier sur le Monep), ce qui rend le pricing possible même s’il reste un peu approximatif.

    2) Certificat flooré

    Principe : Jouer la baisse de l’indice.

    C’est exactement le même système que le cappé sauf que tout est inversé puisqu’on joue la baisse.

    Une date d’échéance et 2 bornes, par exemple Juin 2004 3500-3700

    Si fin juin le cac est supérieur a la borne haute, le certificat vaut 0
    Si fin juin le cac est inférieur a la borne basse, le certificat vaut 200
    Si fin juin le cac est entre les bornes, il vaut (borne haute-cac)

    Conception : achat put sur borne haute et vente put sur borne basse (écart baissier sur Monep).


    3) Les Certizen

    Emetteur : La BNP

    Principe : Jouer la hausse d’une action en ayant un cours plancher garanti quoiqu’il arrive, en contrepartie, on paye cette action un peu plus cher au départ.

    Une date d’échéance, une borne plancher.

    Exemple :
    Je reprends un exemple avec des cours au 13/10/03 que j'ai trouvé sur le site BNP.

    Certizen AXA au 29/06/04, borne 15
    AXA cote 15.88 , le certizen vaut 17.32

    Celui qui achète AXA à 15 en octobre 2003 ne sait pas a combien il retrouvera son action fin juin, alors que celui qui achète le Certizen a 17.32 sait qu’au minimum il vaudra 15.
    Si fin juin, AXA cote plus de 15, le certizen est remboursé au cours d’AXA
    C’est donc une stratégie de sécurité pour celui qui accepte de payer une surprime au départ.
    Conception : achat support + achat put sur borne (ce qui représente la surprime), a noter évidemment qu’un Certizen, on peut le faire soi même en achetant un put quand on a le support.


    1) Les Certijet

    Emetteur : La BNP

    Principe : Doubler le rendement si le support reste entre 2 bornes.

    Une date d’échéance, 2 bornes.

    Exemple :
    Certijet Total
    Le cours de total est a 148, borne basse du Certijet 148, borne haute 170 échéance octobre 2004
    (la borne basse est ici égale au cours du support, elle peut en être voisine)

    Si Total clos fin octobre sous la borne basse, certijet remboursé à ce cours.

    Si total clos au-dessus de la borne haute, le certijet vaut la borne basse plus 2 fois la différence des bornes, ainsi si total a 172, certijet remboursé 148 + 2*(170-14 soit 192.
    C’est la qu’on voit que le produit est fait pour jouer les hausses modérées, que total finisse à 172 ou a 200, le certijet est remboursé 192.

    Si total clos entre les 2 bornes, remboursement un peu similaire a ci-dessus avec cours qui remplace la borne haute. Ainsi si total clos a 163, certijet remboursé 148 + 2*(163-14 soit 178
    Rendement supérieur a évolution support.

    Conception : Achat support + achat call sur borne basse + vente de 2 calls sur borne haute.




    Adresse des 2 emetteurs :
    http://www.caiwarrants.com/index.htm pour les barems
    http://warrants.bnpparibas.com/fr pour le reste.

  2. #2
    Banned Jedi Trader Avatar de ronin
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    Merci beaucoup pour tes explications et ton temps Mac Léod.

    Voilà un produit très intéressant, qui ouvre d'autres perspectives.

    Pas trop compliqué pour un néophyte comme moi.

    Bonne fin de semaine.

  3. #3
    Senior Member Master
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    Salut Ronin,

    J'avais promis a la patronne Xenia de faire une récap sur les certificats, tu la connais, pas commode, alors je me suis éxécuté ;-)

  4. #4
    Senior Member Jedi Trader Avatar de xenia
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    Lol Mac, on sent s'exprimer l'expérience douloureuse

    Tu as eu bien raison de t'exécuter, sinon, regarde ce qui risquait de t'arriver

    Il est pas mignon, mon tout nouveau smiley

  5. #5
    Kad
    Kad est déconnecté
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    C'est donc Xenia (collectioneuse de smileys à ses heures perdues) qu'il faut remercier
    Merci Mac
    Avec le sens baissier que prend le marché, autant être armé dans les 2 sens.

  6. #6
    Banned Jedi Trader Avatar de ronin
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    Force persuasive du knout.

    Ce qui manque dans nos écoles et usines, ne parlons pas de nos aministrations, là il faut rajouter chat à neuf queues.

    Remerci Mac. Et félicitation à la maitresse des leiux pour sa poigne.

    Bonne semaine à tous. Attention ça risque de bouger sec.

    Les ventes de gré à gré sont extrèmement baissières, 2% environ.

  7. #7
    Senior Member Jedi Trader Avatar de esope
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    HELLOU

    ahaha adonc la tsarinette a dicté oukase sur oukase et le moujik s'est exécuté

    grand bien nous fasse , ce floor de MAC ,dans la mouise ambiante

    que l'auteur en soit remercié

    on reteste l'open de l'année une deuxième fois! c'est pas bon

  8. #8
    Senior Member Master
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    Il en manquait certains, voici les certificats bulls et bears, a noter que je ne me suis pas fatigué, c'est un copier/coller du site BNP, il manque maintenant la doc sur les Cperfect, mais la doc n'est pas a jour, ca viendra plus tard.

    A noter que le bull ne posséde pas de levier, ce qui loin d'etre loin le cas du bear.


    LES CERTIFICATS BULL


    Un Certificat Bull réplique le cours de l'indice ou du panier d'actions sous-jacent. Sans aucun effet de levier, il permet à l'investisseur de profiter de 100% de la hausse, avec également le risque de subir 100% de la baisse.
    Il est égal au cours de son indice (ou autre sous-jacent) divisé par la parité retenue (10 en général).
    Prix du Certificat Bull = Prix du sous-jacent / Parité.

    EXEMPLE
    Soit un certificat sur le CAC40, de parité 10 pour 1. Si le CAC40 cote 6500, le certificat vaut 650 Euros. Lorsque le cours du CAC40 passe à 6800, le Certificat progresse de 30 Euros à 680 Euros.

    1% de variation de l'indice = 1% de variation du certificat.



    LES CERTIFICATS BEAR


    Un Certificat Bear est un instrument financier qui permet à l'investisseur de jouer la baisse d'un indice ou d'un secteur, ou de couvrir son portefeuille contre un mouvement défavorable de marché.

    Sa valeur est égale à tout moment à la différence positive entre le prix de référence du Certificat et la valeur de l'indice.

    EXEMPLE
    Soit un Certificat Bear sur le CAC40, de parité 10 Certificats pour un indice, et de cours de référence 7000 points.

    Si l'indice cote 6000 points, le Certificat vaudra (7000 -6000) / 10 = 100 Euros.

    Si l'indice cède 100 points à 5900 points, le Certificat vaudra alors (7000 - 5900) / 10 = 110 euros.


    Remarque :
    Le Certificat Bear (contrairement au Certificat Bull) permet à l'investisseur de bénéficier d'un effet de levier d'autant plus important que le cours de l'indice est proche du niveau de référence.
    Dans l'exemple précédent, alors que le CAC a cédé 1,6% (100 points pour un indice à 6000), le Certificat Bear s'est valorisé de 10%, soit un effet de levier de 6.

    Attention :
    La barrière que constitue le prix de référence est "désactivante" : si le cours de l'indice dépasse le prix de référence à n'importe quel moment durant la vie du produit, le Certificat Bear vaut définitivement 0.

    Le prix de référence est aussi appelé "Stop Loss" car il détermine la perte maximum que peut subir l'investisseur dès lors que ce niveau est franchi par l'indice sous-jacent :
    même si l'indice monte au-dessus des 7000 points, le Certificat Bear ne peut pas valoir moins de 0.

  9. #9
    Senior Member Master
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    December 2003
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    Il manquait les Cperfect dans la série des certificats , le voici :

    C'est un produit pour jouer la hausse d'un support avec 2 seuils.


    Caractéristiques :

    Support : France Telecom
    Type Call
    Seuil de référence 16
    Seuil de sécurité 17
    Échéance 4 mois (par exemple)
    Cours de l’action 20,67 (au moment de l'xemple)
    Cours du Cperfect 4,90

    Fonctionnement :

    L'achat du Cperfect se fait a 4.90 :

    Si a un moment (a l'échéance ou avant), FT touche 17 euros, le certificat ne vaut plus qu'un euro, il restera figé a ce cours même si FT remonte.

    Si FT reste toujours supérieur a 17, le certificat vaut (cours de cloture - cours de reference), soit par exemple 6 euros pour FT a 22.

    Emetteur : la Dresdner.

  10. #10
    bat
    bat est déconnecté
    Senior Member Jedi Trader Avatar de bat
    Date d'inscription
    April 2003
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    656
    Il n'y avait aucun lien sur les warrants, Je viens donc d'en laisser un (oddowarrant) dans la rubrique liens boursiers du menu déroulant de gauche (sans arrière pensée politique .
    )
    Il me semble me souvenir que mc leod avait réalisé un pricer, je me trompe? Au cas où, est il dispo sur le net, mac?

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