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  1. #1
    Member Expérimenté
    Date d'inscription
    February 2004
    Messages
    67

    Lacroix : des chiffres du T2 passés inaperçus

    alors qu'ils sont très encourageants.
    Au T2 le CA est de 39469 M€ contre 38731 M€ (+1.9%) au T2 2003-4.

    C'est très encourageant car au T1 le CA était en baisse de 5% à 42628. Le T2 < T1 mais c'est un effet saisonnalité habituel chez lacroix.

    Surtout, a périmètre comparable, les chiffres ne sont pas donnés mais, deuis l'année dernière, le CA est impacté par l’arrêt d’un contrat important dans la monétique générant des pertes aggravées suite à la fermeture du site industriel de Nogent-le-Rotrou.

    Donc à pémiètre constant, on peut considérer qu'on est forcément en croissance organique positive, peut être même assez importante.

    En tout les cas, les résultats ne seront plus affectés comme ils l'ont été l'année dernière par les restructurations dans l'électronique.

    Or, il faut rappeler les chiffres :
    CB = 36 M€ au cours de 36.1 €
    FP = 31 M€ soit 31.8 € par titre
    Dettes nettes = 28.2 M€
    Soit une VE = 60 M€ environ
    Pour 2002 / 2003 (clos fin sept) :
    REX = 10.9 M€ soit une VE /REX = 5.5
    RNPG = 5.4 M€ soit un PER = 6.66

    Si on considère que le RNPG augmentera cette année grâce :
    -à l'arrêt des pertes en électronique
    -à la non récurrence des charges de restructuration
    -à la baisse des frais financiers
    -à la croissance organique

    On peut considérer que le REX tournera vers 11.5 M€ (VE / REX = 4.78 si la société se désendette de 5 M€ seulement) et le RNPG sera vers 6 M€ soit un PER de 6.

    Le rendement est de 4.2 % en global (1€ de div net).

    Tout est bon dans ce titre.
    J'en ai repris une louche ces derniers jours vers 36 € ce qui remonte mon prix de revient de 28.6 € à 32.4€.

    Je vise un PER de 8 sur l'exercice en cours au minimum, soit une capitalisation de 48 M€ et un cours de 48 € soit un upside de 20%. Et 8, ce ne serait pas encore cher payé en ces temps de valeurs 'values' rares.
    publicjo

  2. #2
    Senior Member Jedi Trader Avatar de SETH
    Date d'inscription
    April 2003
    Messages
    992

    Explications stp....

    Maintenant qu'on tient un partisant de l'analyse fondamentale je ne vais pas rater l'occasion de m'instruire

    Car j'avoue que je n'ai pas tout compris

    CB = 36 M€ au cours de 36.1 € (je suppose Cours de Bourse)
    FP = 31 M€ soit 31.8 € par titre (FP = Fonds Propres ! j'en suis sûr... si si)
    Dettes nettes = suffit de lire. Ca j'ai compris. Enfin... peut-être, car des dettes "nettes" ? Dettes moins les Fonds Propres ??

    mais alors...

    Soit une VE = 60 M€ environ (VE ??? c'est quoi cette chose ???)
    Pour 2002 / 2003 (clos fin sept) :
    REX = 10.9 M€ soit une VE /REX = 5.5 (on dit à vos souhaits ? ou tu parles du chien de ma grand-mère ?)
    RNPG = 5.4 M€ soit un PER = 6.66 (à manger sur place ? ou j'emballe pour manger plus tard ?)
    soit une VE = 60 M€ environ (si tu le dis... mais c'est quoi la VE ?)

    Pour 2002 / 2003 (clos fin sept) :
    REX = 10.9 M€ soit une VE /REX = 5.5
    RNPG = 5.4 M€ soit un PER = 6.66 (ouf... sauvé. Le Price Earning Ratio j'en ai deja entendu parler... et je sais même ce que c'est. Même si je m'en tape le coquillard comme de l'an 40).

    Je ne doutes pas un instant que t'ai raison. Mais toutes ces abréviations me filent le tournis.

    Remarques que j'ai probablement appris un jour... mais pas dans la même langue.
    Et ce n'est pas les ratios que la banque regarde pour octroyer un prêt.... nous ce serait plutôt Frais Financiers / Résultat Brut d'Exploitation and co...

    Ah ca tout ca sent bien bon l'école de commerce.

    Bon sérieusement, tu nous explique ? car je ne dois pas être le seul à n'avoir pas compris (mais j'ai le courrage de le dire).

  3. #3
    Member Expérimenté
    Date d'inscription
    February 2004
    Messages
    67
    Chtites réponses, bien sûr :

    CB = 36 M€ au cours de 36.1 € (je suppose Cours de Bourse)
    => non capitalisation boursière
    FP = 31 M€ soit 31.8 € par titre (FP = Fonds Propres ! j'en suis sûr... si si)
    Dettes nettes = suffit de lire. Ca j'ai compris. Enfin... peut-être, car des dettes "nettes" ? Dettes moins les Fonds Propres ??
    Non = dettes nettes = dettes (financières) - trésorerie et assimilés (poste disponibilités des bilans consolidés)

    mais alors...

    Soit une VE = 60 M€ environ (VE ??? c'est quoi cette chose ???)
    VE = valeur d'entreprise = capitalisation boursière + dettes nettes. C'est relativement utilisé dans les rachats
    Pour 2002 / 2003 (clos fin sept) :
    REX = 10.9 M€ soit une VE /REX = 5.5 (on dit à vos souhaits ? ou tu parles du chien de ma grand-mère ?)
    REX = résultat d'exploitation (ou EBIT en english = earnings before interest and taxes) donc on fait VE / REX pour tenir compte de l'endettement
    RNPG = 5.4 M€ soit un PER = 6.66 (à manger sur place ? ou j'emballe pour manger plus tard ?)
    Là, t'abuses un peu, même au McDo ils connaissent le Résultat Net Part du Groupe !!
    soit une VE = 60 M€ environ (si tu le dis... mais c'est quoi la VE ?)

    Pour 2002 / 2003 (clos fin sept) :
    REX = 10.9 M€ soit une VE /REX = 5.5
    RNPG = 5.4 M€ soit un PER = 6.66 (ouf... sauvé. Le Price Earning Ratio j'en ai deja entendu parler... et je sais même ce que c'est. Même si je m'en tape le coquillard comme de l'an 40).



    J'essaie d'utiliser un mix d'Analyse Technique (pour les grandes valeurs) et d'Analyse fondamentale (pour les petites valeurs surtout).
    publicjo

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